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金联创讯（市场分析师：路宁）：

一、天然乳胶进口利润浅析

12月份，国内乳胶市场报盘冲高回落后以低位震荡运行为主，进口商补货情绪仍然不高。国内产区逐渐进入停割期，国产乳胶供应趋紧，下旬开始进口散包成交情况稍有改善。桶装乳胶走货则始终缓慢，考虑到持货成本较高，出货利润亏损等多方面的原因，商家操盘情绪不高。

数据来源：金联创

12月上旬，进口桶装乳胶市场多数时间倒挂。在泰国洪水、产胶国达成限制出口协议等一系列利好政策提振下，东南亚乳胶加工厂报盘居高不下。反观国内市场，虽然期货市场有所反弹，但桶装持货商跟涨积极性一般，调涨幅度有限，故市场出现倒挂行情，商家出货多亏损。随着利好炒作的淡化，期货市场冲高回落，重回震荡局面，外盘乳胶价格亦跟随下调，中旬开始，桶装乳胶补货逐渐顺挂，但却并未有效刺激市场补货情绪。主要因走货缓慢导致。受持货成本支撑，多数商家不愿低售。下游制品企业则多数已提前备好原料，在现货市场上的采买多维持随用随采。加之个别市场，如上海、宁波等地不少假货流通，价格偏低，扰乱市场，贸易商信心受挫。据金联创统计，12月份，国内桶装乳胶报盘均价在10686元/吨，较11月份小涨1.15%；外盘美金桶装乳胶船货平均报价在1214美元/吨，折合人民币在10621元/吨，进口平均利润在65元/吨，操作空间偏窄。

数据来源：金联创

进口散包乳胶利润空间相对更窄。12月中上旬，其进口利润均倒挂，除却行情偏弱的因素外，散包乳胶因储存条件受限，商家出货积极性稍好于桶装，加之个别市场有低价抛售行为，进一步打压市场，相对于外盘船货的坚挺，国内售价愈显低迷。进入下旬，进口散包乳胶才出现一定的进口利润空间，在100-300元/吨左右，主要因市场现货有所减少，且国内产区进入停割期，国产乳胶流通量减少支撑，进口散包乳胶成交情况也出现一定好转。据金联创监测，12月份，国内进口散包乳胶报盘均价在9714元/吨，较上月均价上涨2.74%；美金散包船货报价在1114美元/吨，折合人民币9770元/吨，进口利润平均倒挂56元/吨。

二、天然乳胶进口利润后市预测

金联创认为，2018年1月份国内乳胶市场利润空间或有所放大。2018年春节在2月中旬，下游制品企业将在1月底开始陆续放假，进口商为避开春节假期的影响，安排货源到港集中在1月中上旬，鉴于2017年12月国内乳胶市场行情的低迷，市场补货情绪一般，预计1月份市场到港货源也相对有限，加之国产乳胶的停割，料市场价格或表现坚挺，且春节前备货行情的启动或对行情形成支撑，1月中下旬，价格存在上涨可能。而外盘船货方面，因产区处于高产季，原料供应相对充裕，预计涨势相对有限。故进口乳胶市场补货利润或放大，且市场补货情绪亦将有所改善。

信息来源：金联创

本文源自金联创

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